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港美息差10年最大
(東方) 2018年11月9日
美國聯儲局公布議息結果前夕,港元與美元利率差距顯著擴大,一個月期息差近1.3厘,為十年來最闊,惟港元匯價未有跟隨轉弱。分析認為,「跑夠數」的交易員臨近年底已減少開立大額的套息交易,因此未對港元匯價構成壓力。不過,市場憂慮中美兩國元首本月底會面後,若未能就貿易等問題達成協議,港元會再度受壓,香港會重現資金流出的情況。

香港財資市場公會資料顯示,與按揭利率相關的一個月期港元拆息,周四跌至1.03厘水平;港元及美元隔夜拆息差距亦擴闊至1.68厘。

變數多 套息交易審慎

一般而言,當港美息差擴闊,市場上沽港元、買美元的套息交易會轉趨活躍,增加港元下跌壓力,但昨日港元反而趨強,更升穿7.83關,高見7.8243。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,由於港元易受外圍因素牽動,臨近年底交易員轉趨審慎,已經「夠數」的交易員較少進行大額套息交易,以免港元轉強最終轉贏為輸。

與此同時,港元拆息下跌亦可能與市場缺乏大型招股活動及貸款需求減少有關。香港金融管理局最新數據,九月份香港銀行業貸款出現萎縮,當月的年率化貸款增長率為負1.3%,連累今年首九個月的貸款增長降至5.5%。

專家料市場年底「水緊」

香港銀行體系總結餘已從今年初的1,800億元,縮減至目前不足800億元。星展銀行(香港)經濟師謝家曦預期,中美兩國元首本月底會面難就貿易等問題達成協議,屆時受外圍負面因素籠罩,港匯或弱見7.85,需要金管局入市捍衞聯繫匯率,再次出現資金淨流出情況。

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒亦表示,除了港美息差及套息交易令港匯受壓之外,外圍不明朗因素可能令資金於年底前進一步流入美元,當中包括中美兩國元首本月底會面有可能不會就貿易問題達成協議,令資金泊入美元避險。

他又說,中國第四季經濟料持續放緩,同時「美國優先政策」下,部分美國企業有機會於年底將海外資金調回美國,同樣會增加港匯壓力,慎防中港年底「水緊」。

聯儲局12月勢再加息

光大銀行香港分行資金業務總經理兼聯席主管顏劍文表示,現時港匯距離7.85弱方兌換保證水平依然有200點子差距,套息交易仍「有肉食」。

聯儲局於香港時間周五凌晨公布議息結果,市場普遍預期會維持聯邦基金利率於2至2.25厘,今次亦是最後一次不設記者會的會議。鑑於有效利率已增至2.2厘,與聯儲局向銀行支付的超額儲備利率看齊,當局有可能調低超額儲備利率,擴大與聯邦基金利率區間上限的差距,藉此引導有效利率回落。

不過,分析員普遍相信十二月才是調整時機,因聯邦基金利率下月料上調到2.25至2.5厘,屆時可能將超額儲備利率調整至2.4厘。

林俊泓相信,今年底一個月期港元拆息會反彈至2厘以上。林嘉麒更表示,港銀面對年結等因素,或提前於十二月初追加利率,補回九月底未有跟足美國加息的部分。