長河亂話(十九)- 巴菲特財富之路的一些啟示
作者 : 歷史長河2018年6月12日
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長河亂話(十九)- 巴菲特財富之路的一些啟示
 
歷史長河
2018年6月12日



網上睇到上幅圖,有以下感想:

  1. 巴菲特在30 歲時賺到人生的第一個百萬,在今後的五十三年間,他的財富又增加了 58,500 倍。一是投資勁,另外也要壽命長。

 

  1. 從30 歲起的以後五十幾年間,他的年化投資回報率為23%。這也許是長線投資回報的極限。

 

  1. 52歲時財富已達到 376M,不過這只是他今天財富的0.64%。 也就是說巴菲特99.36%的財富是在53歲之後賺到的。所以對投資者而言,五十歲也可以說是剛剛走在財富道路上的起點。

 

  1. 從大約60歲開始,隨著portfolio 變成巨無霸,他的投資回報率在下降,一直降到最近十年來的5%(每年)。規模大之後很難維持高回報,當然這也許與那個年代投資環境有關,未有深入研究。

 

  1. 可是從財富增長圖中清晰可見,雖然回報率下降,他的財富暴增卻是出現在60歲之後。厲害了,複利!

 

  1. 44歲那年大概犯太歲,資產几乎腰斬,錄得負44% 的回報。不知道當時的他是恐懼還是貪婪?

 

  1. 估計大家恐懼而他貪婪,因為在今後的十年,他的年回報達到40-60%幾,一舉從44歲時的一千九百萬增至53歲的6.2億。

 

  1. 30 歲時擁有一百萬,之後7年達到一千萬,又之後的11年達到一億,從一億到十億耗時七年.... 平均大概每十年十倍,與珍兄看齊。

 

  1. 據說他從11歲開始投資,現在還在奮鬥。投資要趁早,退休要盡晚。

 

當然,巴菲特不是普通的投資者。

那麼普通投資者可能會有怎樣的結果呢?

毫無疑問,一個普通投資者與世界頂尖投資者的差距是十分巨大的,但是有一個方面是完全相通的:

從投資角度看,參考人均壽命均值和磚頭長期回報均值,帶上槓桿這桿槍,一個人如果能在在50歲時建立一定資產規模,現金流為正然後讓它free run, 再想辦法保持槓桿,定期增持,那麼五十歲後再增長五十至一百倍也非mission impossible 




1. 歷史長河 2018-06-12 22:25

Age

Net Worth (US$)

x times of Growth Since

Age Range

Annualized Return 

Age Range

Annualized Return 

% of Net Worth @ Age 83

14

                    5,000 

          11,700,000 

 14-83 

27%

 

 

0.00%

15

                    6,000 

            9,750,000 

 15-83 

27%

14-15

20%

0.00%

19

                  10,000 

            5,850,000 

 19-83 

28%

15-19

14%

0.00%

21

                  20,000 

            2,925,000 

 21-83 

27%

19-21

41%

0.00%

26

                140,000 

               417,857 

 26-83 

25%

21-26

48%

0.00%

30

            1,000,000 

                  58,500 

 30-83 

23%

26-30

63%

0.00%

32

            1,400,000 

                  41,786 

 32-83 

23%

30-32

18%

0.00%

33

            2,400,000 

                  24,375 

 33-83 

22%

32-33

71%

0.00%

34

            3,400,000 

                  17,206 

 34-83 

22%

33-34

42%

0.01%

35

            7,000,000 

                    8,357 

 35-83 

21%

34-35

106%

0.01%

36

            8,000,000 

                    7,313 

 36-83 

21%

35-36

14%

0.01%

37

          10,000,000 

                    5,850 

 37-83 

21%

36-37

25%

0.02%

39

          25,000,000 

                    2,340 

 39-83 

19%

37-39

58%

0.04%

43

          34,000,000 

                    1,721 

 43-83 

20%

39-43

8%

0.06%

44

          19,000,000 

                    3,079 

 44-83 

23%

43-44

-44%

0.03%

47

          67,000,000 

                       873 

 47-83 

21%

44-47

52%

0.11%

52

        376,000,000 

                       156 

 52-83 

18%

47-52

41%

0.64%

53

        620,000,000 

                         94 

 53-83 

16%

52-53

65%

1.1%

56

     1,400,000,000 

                         42 

 56-83 

15%

53-56

31%

2.4%

58

     2,300,000,000 

                      25.4 

 58-83 

14%

56-58

28%

3.9%

59

     3,800,000,000 

                      15.4 

 59-83 

12%

58-59

65%

6.5%

66

  17,000,000,000 

                        3.4 

 66-83 

8%

59-66

24%

29.1%

72

  36,000,000,000 

                        1.6 

 72-83 

5%

66-72

13%

61.5%

83

  58,500,000,000 

                        1.0 

 

 

72-83

5%

100.0%

 

2. 八十後 2018-06-12 22:34
喜見長河兄新篇!這是今天其中一樂事。
3. 阿豬 2018-06-12 22:37
命長太重要
否則不能多享受複利的力量
謝前輩分享
4. 老王 2018-06-13 11:28
本人今年正好50歲,淨資產也剛好過億,希望如長河兄所講再增長幾十倍. 不過不知如何達到?
5. 打工仔 Andy 2018-06-13 11:49
50可以退休環遊世界,多個O少個O分別不大 !
6. 打工仔 Andy 2018-06-13 12:39
講真,係香港地都係不要太多心,磚頭,有錢有能力就買是無錯的!
7. 無奈 2018-06-13 13:31
河兄一文驚醒,小弟未來路還長啊
8. 引刀一快 2018-06-13 13:57
長河san

好文好文,大家學巴菲特投資,到老個個賺十億!然後留1%俾仔女買間豪華香港納米樓,其他捐嗮俾偉大嘅黨,思路何等無私、壯闊!
9. 引刀一快 2018-06-13 13:59
如果巴菲特係香港人,早就去咗大灣區。

10. 小小讀者 2018-06-13 16:13
很有啟發性呢!謝謝分享
11. CD ROM 2018-06-13 17:30
起步早, 日後既路就會好行好多, 希望年青人能收到呢個訊息, 選擇正面而積極地去應對而非人云亦云咁去找個目標鬧鬧鬧......

有感而發, 二八定律, 你想企邊一邊???
12. 歷史長河 2018-06-13 22:35
八十後兄,多謝你支持!

阿豬兄,
1. 巴菲特十一歲開始投資,我估佢家境不俗,有父乾,可謂贏在起跑線。
2. 投資期長,迄今已逾七十余年。
3. 他擁有保險公司,長期提供低息自制金融槓桿。
4. 所入資產長線增值大都不錯。

翻譯成盲好語言即是:有父乾則乾,長揸,帶槓桿,入磚頭。然後 Gogogo
13. 歷史長河 2018-06-13 22:45
老王兄,你是住在引刀隔壁的那個老王嗎?

我對你的情況一無所知,不過你給出了二個關鍵條件 - 五十歲、一億淨資產。

1.1^33 = 23 倍
1.15^33 = 100 倍

剩下的是如何能保持10-15%的年回報率,並且要維持30年。短期比如十年有可能,因為有槓桿幫手,長期就比較難,因為base 大之後要維持槓桿水平會受很多限制。

不過我都同意打工兄所講,到時候多個零少個零也不是什麼大件事。祝你成功,更要少去引刀家為妥。
14. 歷史長河 2018-06-13 22:49
打工兄,捉正呢一波浪的真係可以提前退休遊世界。世界那麼大,我也想去看看。得閒寫幾篇遊記吧!


無奈兄,路漫漫其修遠兮,小弟也將上下而求索!
15. 歷史長河 2018-06-13 22:55
CD 兄,你提起二八論,我想起澳洲有個「著名」華人叫施國英,非常搞笑,你可以搜下施國英二八論。記得分享!
16. 歷史長河 2018-06-13 22:57
小小讀者,謝謝。

引兄,大灣正👍

有人說大灣三雄中香港是龍頭,廣州是中心,深圳是核心。你怎麼看?如何解讀?
17. 阿豬 2018-06-14 08:16
前輩博學多才
施女士的二八論果然不同凡響


18. 克勤粉 2018-06-14 10:28
陳克勤所提出的三個他反對空置稅的理據,言之有理。空置稅敗局已定,幾年後陳議員攞曬彩。

勢估唔到原因香港立法會居然有懂本港樓市的議員。香港仍然有希望!
19. 向引刀‧土著‧自醉‧浪子‧阿井 說不 2018-06-14 17:05
1 發展商在商言商,無謂同政府硬碰硬,

公屋居民盧少蘭的圖片搜尋結果


表面上,發展商為討好公眾和維繫官商良好關係,對一手空置稅徵收處處唯命是從+言聽計從,更無需出面硬碰硬地背負與民為敵的惡名。

之不過,背後搵一個好似盧少蘭之類的代表人物,提出司法覆核,後面既事務,均由律師跟進,其目的是將空置稅法案打沉,或將實施時間表拖得幾耐得幾耐,哩D方案系稍微正常嘅人都諗到 (傻燦‧土著‧自醉‧浪子 幾條蠶蟲師爺除外),地霸有大把師爺,如果要度橋唔會諗唔到!



20. 文博 2018-06-14 17:39
長河及各位樓前輩,

我對前輩的這篇文章有根本性好奇:你何以認為香港樓市是一個諸如美國股市一樣可以長期從事價值投資的地方?

巴菲特年輕時師從其師Benjamin graham,基本上就是以判斷一家公司的價值,當市場價格大幅低於價值時買入,不論公司好壞前景等其資產增值到過億,過億後受charlie munger的強大思維影響, 投資功力大幅提升,明白以合理價格買入優質公司大大好過以折扣價格買入普通公司,因為優質公司每年公司內涵價值會大幅提升,再加上美國經濟一直的增長大環境,由此可見這些是內因(1,巴菲特獨特投資能力2,美國長期經濟增長)

股市由於短期投資者的貪婪恐懼主導股價,當一優質公司因為短期性利空因素令股價跌到價值下方,或者因為熊市整體股市普遍跌到價值下方則是買入點,股市因為發行公司眾多,如果你具備如巴菲特munger般火眼金睛的分析能力,那麼可以不斷在不同公司間買入-持有幾年-賣出,但是樓市則基本上等於一個指數而已你如何能夠實現跳轉?你買入不同區-上環,灣仔其實差別不是太大,除非你能夠買入不同國家地區 既然香港內部同一時間不能跳轉,那麼為什麼香港樓價是一個可以同道瓊斯指數一樣長期投資的地方?道瓊斯S&P指數是因為美國最優秀的公司股東回報最好的公司被不停加入指數, 公司價值提升推動公司股價不停上漲,那麼樓又是為什麼呢? (我是小學級樓市學生我知道貨幣貶值+租金提升+人才雲集+經濟發展+供需令樓價幾十年可以長期上升但仍然不能滿足於這些答案-也許我需要一定量化,為什麼香港樓市是一個長期可以達到ROE>15%?)

巴菲特講過,任何資產的價值都可以用discounted cash flow方法推算出(但他也說很少真正在電腦或紙上運算後而去推算內涵價值而是憑自己的大腦去很快就斷定),那麼樓市在未來的cash flow 如何去評估?假如一個1000萬的物業,現在3%租金回報率,是不是從這幾個角度分析
假設香港跟隨美國二年加5-6次息後會怎麼樣? 3年,5年後利息情況會如何呢?
       假設租金維持在以後10年每年增長5-8%的水平 是否是一個合理的假設?
那麼香港樓市在10年-20年後的前景及價值如何?

現在樓市的問題基本上香港內部解決不了(供需問題+無共識等),那麼只有靠外力(兩可能:美加息 Or 金融風暴, 這兩者的可能性又有多大呢)

長河前輩你是如何考慮這些問題?

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