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美股不墮 貿易戰不會完
 
王弼
專業投資者
香港奧國經濟學院院長
易方資本首席經濟師
2018年8月6日

  上周五美國公佈非農就業數據,一如較早前公佈第二季GDP,交易員竊竊私語,說實際數據會大幅優於預期,GDP增長應會超過5%,非農職位增長甚至是冇得輸(即不可能遜於預期)。結果,第四季GDP增長只是4.1%,而7月非農職位增長更只有15萬7千份,遠低於預期的19萬3千。在中美貿易戰越演越烈的情況下,本來標普500指數期貨曾跌破2800點,不過因又蘋果市值超越1萬億美元,投資者開香檳慶祝,挽救了本來高飛曲墜的納指。7月非農雖遠遜預期,但因5月和6月職位增長較初公佈調高了共59000份,抵銷了7月的壞消息,美股仍能保持高位。上周總計,道指升不足0.1%、標普升0.8%、納指升1%,算不上有重大突破,歐洲亞洲股市卻普遍錄得跌幅。其實,近期美國多項數據遜預期,以預警分析員對未來企業盈利預測,可能過份樂觀。市場把5、6月強勁但過時的數據,來抵銷7月的負面消息,並不合理;蘋果市值超越1萬億美元的消息撐起美股,更是無厘頭。市場是向前看的,前面道路,是自6月中起中美甚至世界各地貿易戰關稅開始落實,美國的跨國企業盈利勢必受影響,但分析員並未足夠反映該負面因素,因此,王弼維持美股強弩之末的預測。

  至於中港股市,本欄兩周前已說特朗普可調升關稅率來打壓北京中央,不幸言中,港股因而面對新一輪沽壓。不過我更擔心的,是中央在貿易戰中舉棋不定。外交部總說「不想打貿易戰,但不怕打」,但只要有做些少功課,看過侵叔的《Great Again》,就知這說話在侵叔眼中,第一句即是說有人怕打貿易戰,第二句基本上是廢話。有人怕,侵叔就會得寸進尺。回頭說來,目前中央對美國的取態,非軟非硬,甚至可以用無稜兩可來形容。一方面,外交部永遠強調,中國願意和美國談判,像大門永遠為美國打開;外長王毅和國務卿龐貝奧會面,新華社等就大肆宣傳談判重啓的可能,但美國傳媒卻沒有相關報道。如果渴望重啓談判,又為何突然對美國加徵600億美元的關稅?如果說硬,又為何只徵600億美元那麼少?之前說以數量和質量還擊美國,又說以牙還牙,詳情卻欠奉。另外,市場原以為中央讓人民幣貶值打貿易戰,但周五卻突然干預夾淡倉,那麼,最初又為何容許貶值?我當然希望,目前中央還擊美國的手段,只是太過高章,我等肉眼凡胎參透不了而已!

  我亦聽過一些評論,不要抹殺中美貿易談判重開時候,股市強勁反彈的機會。評論認為,雙方打得最慘烈的時候,就是中美互相讓步達成協議的時候。可是等了這麼久,就股市而言,慘烈只發生在中港市場,美股卻維持堅挺,這樣,中美又如何達成協議?

  令我仍抱著盼望的,是如果中港股市以目前速度繼續下跌,勢必拖累中國經濟,就算中央不採取任何對美報復措施,在華擁有鉅生意額的美國跨國企業(包括蘋果、英特爾、Caterpillar等),盈利也必大受影響,拖累美股,屆時侵叔就可能再以打救中興(763)的理由,主動接觸中央重啓談判,這也許是我仍不放棄手上券商的理由。中央以中國作為全球第二大經濟體系而自豪,對著美國不應不堪一擊。但假若錯了,也可以安慰自己,雖然券商輸錢,輸不了身家多少,留得青山在就好了。

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1. 引刀一快 2018-08-06 08:35:55
王弼兄果然一針見血,大陸依家嘅欲拒還迎態度真係完全俾人食住。
如果國人有D骨氣,集體唔買iPhone,而且講明新款出都唔買,咁就有希望。
2. 望東樓 2018-08-06 09:47:47
中國係世界工廠,出口嘅產品有好多部件係進口嘅。用返部埃瘋為例,CPU係台灣嘅,電池係日本嘅,個鏡頭可能係香港嘅。。。。對中國嘅關稅一定程度上係對世界各國嘅關稅。對付美帝嘅關稅好多係農產品,基本上係一百巴仙老美製造。咁點可以dollar to dollar去比較。

中國擺出嘅態度係睬都唔睬你,你急我唔急。睇死侵侵要盡快有成果,似乎都不失為一個唔錯嘅方法。
3. Zeitgeist 2018-08-06 10:32:49
世事是否巧合?
英國脫歐談判,英國急,歐盟唔急。
中美貿易戰談判,美國急,中國唔急。
美國老人談判團: 
由72歲犯緊太歲的特朗普領軍,甚至乾坤獨斷,ㄧ個Tweet打破舊世界,下ㄧ個Tweet又打倒前ㄧ分鐘的自己,手下無所適從,只好半夜睇Tweet是否已被Tweet Fired。剩下的不是能人賢士,多是拍馬屁的奇人異士,正如Tillerson離任前所講的善言: This is a mean town. (And a mean town is of course occupied by very mean people, you stab my back, I stab yours--The reverse law of Cat's scratch each other's back)
馬屁友/Mean people有71歲財演Larry Kudlow, 快70歲Frustrated intellectual的Peter Navarro,行將就木的80歲Wilber Ross。個個上要揣摩聖意,下要Fox恐嚇中
國,半夜又要睇Twitter,very busy, very mean.
中國反而好整以暇,外交部發言人有需要就出两句聲,習主席就高枕夜眠。
中美貿易戰結局如何唔知,但就知美國好興虐老。

4. 路人xx 2018-08-06 16:05:02
幾個月前,粥兄睇淡美股,小弟見解不同,繼續持有蘋果亞馬遜等幾隻科技股,粥兄請繼續多多指教⋯⋯
5. 十一哥 2018-08-06 16:46:14
王仔   點解寫到咁失準嘅、埋緊牙…招招要詳情解釋 ? 個個都要一睇就明、打麻雀就實比人剝光猪啦!

多謝儍侵…幫阿爺手去摃幹…團結民心啦!